张军：中国经济强大了，为什么企业没有强大？
中国的经济增长也许主要不是靠企业的经营表现，而是靠政府规模庞大的基本建设投资的支撑以及外资企业持续增长的直接投资。
虽然我们已经有了像海尔、联想和希望这样响当当的大企业，但是相对中国的经济规模和增长率，可以说我国的企业至今还没起飞，真正形成了具有国际竞争力的企业还凤毛麟角。
归根结底，是金融制度制约了本土企业长大成强，因为似乎只有金融制度涉及到了资本所有权的流动性这个企业成长最重要的法宝。在我看来，中国资本市场最为致命的缺陷其实应该是资本所有权不能流动这个事实。
众所周知，中国经济自上世纪80年代起飞以来，每年平均以8%-9%的高速在增长，成为当今世界经济中一道亮丽的风景线。但是，走进中国经济，我们会惊讶地发现，中国企业的成长局面并不像它的经济增长那样耀眼，相反，在经济保持高速增长的同时，中国企业的总体经营状况却每况愈下。
既然中国企业表现不佳，或者说微观经济层面长期存在着严重的低效率问题，那么中国的经济增长何以表现甚佳？另一个角度来看，既然20年来中国经济实现了高速增长，那么为什么中国企业却一直表现不好？这是非常有意思的现象，很值得深思。
投资支撑经济“飞长”
通常情况下，经济增长与企业绩效之间存在着互动式的关系。举例来说，近来经常可以从媒体上听到，美联储主席格林斯潘在国会听证会上说，美国的经济增长主要得益于企业生产率的改善，特别是那些具有国际竞争力的高科技企业的经营绩效。言下之意，如果大企业的经营状况显著改善，美国的经济增长似乎就有了保障。反之，如果企业遇到了麻烦，要裁员、减薪，或者压缩投资和库存，经济增长马上就会受影响。
如果认同这种关系的话，我们显然会对中国经济增长与企业绩效形成的剧烈反差表示困惑：不仅绝大多数中国企业的经营状况和生产率在整体上处于不断恶化的趋势之中，而且至今并没有造就出许多与中国经济的规模和增长率相称的、具有国际竞争力的、中国自己的企业。
解开这个困惑一个可能的线索是，中国的经济增长也许主要不是靠企业的经营表现，而是靠政府规模庞大的基本建设投资的支撑以及外资企业持续增长的直接投资。这些年来，相对于GDP的增长，投资在以更快的速率增长。去年，投资增长率是GDP增长率的2倍还多。而且，绝大多数投资是投到基础设施和新建扩建生产能力去了，也就是俗说的去“铺摊子”了：总的数量扩大了，但个量没有变得更有生产力。
就外资而言，这些年的流入规模越来越大，去年高达500亿美元，几乎分布在各行各业。现在，贸易已经占到中国GDP的50%，而其中一大半的贡献实际上是外资企业做出的。如果具体到像珠三角和长三角这两大经济增长中心地区，可以说，外资或者外资企业实际上已经成为增长最重要的力量和源泉。
中国企业未成气候
虽然我们已经有了像海尔、联想和希望这样响当当的大企业，但是相对中国的经济规模和增长率，可以说我国的企业至今还没起飞，真正形成了具有国际竞争力的企业还凤毛麟角。远的不说，环顾一下身边比如日本、韩国的经济，可以发现，经济成长伴随着的是企业成长，而企业成长推动了经济成长。这里提一下印度的例子。
虽然从规模上讲，印度经济只有中国一半，但是这些年来印度的经济增长率一直保持着6%的不错记录。进一步看，印度在经济成长过程中逐步壮大了它的企业，今天它已拥有大量在国际上具有竞争力的大企业。根据哈佛大学商学院黄亚声教授提供的资料，中国最大的私人企业集团是四川的希望集团，1999年的年销售额约为6亿美元；而印度最大的私人企业塔塔集团（TataGroup)，1995年的年销售额就达到72亿美元，仅茶叶这一项，每年的销售额就有1.6亿美元。在制药行业，印度最大的制药企业之一兰巴可西公司（Ranbaxy)，1995年的年销售额为22亿7千万美元，相比之下，尽管中国的药品市场三倍于印度，但是中国最大的制药企业三九集团的年销售额仅6.7亿美元。即使撇开希望集团或者三九集团比印度的对应企业在规模上还有较大差距这个事实不谈，我们也不得不承认，在中国，像海尔、联想、希望这样的企业少之又少。
虽然我们已经有了像海尔、联想和希望这样响当当的大企业，但是相对中国的经济规模和增长率，可以说我国的企业至今还没起飞，真正形成了具有国际竞争力的企业还凤毛麟角。
归根结底，是金融制度制约了本土企业长大成强，因为似乎只有金融制度涉及到了资本所有权的流动性这个企业成长最重要的法宝。在我看来，中国资本市场最为致命的缺陷其实应该是资本所有权不能流动这个事实。
众所周知，中国经济自上世纪80年代起飞以来，每年平均以8%-9%的高速在增长，成为当今世界经济中一道亮丽的风景线。但是，走进中国经济，我们会惊讶地发现，中国企业的成长局面并不像它的经济增长那样耀眼，相反，在经济保持高速增长的同时，中国企业的总体经营状况却每况愈下。
既然中国企业表现不佳，或者说微观经济层面长期存在着严重的低效率问题，那么中国的经济增长何以表现甚佳？另一个角度来看，既然20年来中国经济实现了高速增长，那么为什么中国企业却一直表现不好？这是非常有意思的现象，很值得深思。
投资支撑经济“飞长”
通常情况下，经济增长与企业绩效之间存在着互动式的关系。举例来说，近来经常可以从媒体上听到，美联储主席格林斯潘在国会听证会上说，美国的经济增长主要得益于企业生产率的改善，特别是那些具有国际竞争力的高科技企业的经营绩效。言下之意，如果大企业的经营状况显著改善，美国的经济增长似乎就有了保障。反之，如果企业遇到了麻烦，要裁员、减薪，或者压缩投资和库存，经济增长马上就会受影响。
如果认同这种关系的话，我们显然会对中国经济增长与企业绩效形成的剧烈反差表示困惑：不仅绝大多数中国企业的经营状况和生产率在整体上处于不断恶化的趋势之中，而且至今并没有造就出许多与中国经济的规模和增长率相称的、具有国际竞争力的、中国自己的企业。
解开这个困惑一个可能的线索是，中国的经济增长也许主要不是靠企业的经营表现，而是靠政府规模庞大的基本建设投资的支撑以及外资企业持续增长的直接投资。这些年来，相对于GDP的增长，投资在以更快的速率增长。去年，投资增长率是GDP增长率的2倍还多。而且，绝大多数投资是投到基础设施和新建扩建生产能力去了，也就是俗说的去“铺摊子”了：总的数量扩大了，但个量没有变得更有生产力。
就外资而言，这些年的流入规模越来越大，去年高达500亿美元，几乎分布在各行各业。现在，贸易已经占到中国GDP的50%，而其中一大半的贡献实际上是外资企业做出的。如果具体到像珠三角和长三角这两大经济增长中心地区，可以说，外资或者外资企业实际上已经成为增长最重要的力量和源泉。
中国企业未成气候
虽然我们已经有了像海尔、联想和希望这样响当当的大企业，但是相对中国的经济规模和增长率，可以说我国的企业至今还没起飞，真正形成了具有国际竞争力的企业还凤毛麟角。远的不说，环顾一下身边比如日本、韩国的经济，可以发现，经济成长伴随着的是企业成长，而企业成长推动了经济成长。这里提一下印度的例子。
虽然从规模上讲，印度经济只有中国一半，但是这些年来印度的经济增长率一直保持着6%的不错记录。进一步看，印度在经济成长过程中逐步壮大了它的企业，今天它已拥有大量在国际上具有竞争力的大企业。根据哈佛大学商学院黄亚声教授提供的资料，中国最大的私人企业集团是四川的希望集团，1999年的年销售额约为6亿美元；而印度最大的私人企业塔塔集团（TataGroup)，1995年的年销售额就达到72亿美元，仅茶叶这一项，每年的销售额就有1.6亿美元。在制药行业，印度最大的制药企业之一兰巴可西公司（Ranbaxy)，1995年的年销售额为22亿7千万美元，相比之下，尽管中国的药品市场三倍于印度，但是中国最大的制药企业三九集团的年销售额仅6.7亿美元。即使撇开希望集团或者三九集团比印度的对应企业在规模上还有较大差距这个事实不谈，我们也不得不承认，在中国，像海尔、联想、希望这样的企业少之又少。
(责任编辑:夏红霞)
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